Предметом вексельного обязательства могут быть только деньги. Вексель, являясь средством оформления кредита, предоставляемого в товарной форме продавцами покупателям в виде отсрочки уплаты денег за проданные товары, способствует ускорению реализации товаров и увеличению скорости оборота оборотных средств, что приводит к уменьшению потребности хозорганов в кредитных ресурсах и в средствах в целом.
Достижение отмеченного выше требует: -чтобы срок векселя соответствовал действительным срокам реализации товаров. В противном случае не гарантируется оплата векселя в срок;
-оформление векселями только товарных операций, имеющих целью действительное передвижение реальных ценностей.
В этой связи совершенно недопустимым являются так называемые дружеские и бронзовые векселя, так как ничего общего с фактическими операциями они не имеют. В их основе лежит стремление получить дешевый кредит у третьего лица, путем выписки векселей друг на друга (дружеские векселя) или выписки векселей на вымышленных лиц (бронзовые векселя).
Установление факта выписки бестоварных векселя возможно только при информированности о взаимоотношениях между векселедателем и плательщиком, характере их хозяйственных связей или при предъявлении сразу двух векселей указанных лиц в один банк.
Возможность передачи векселя с помощью передаточной надписи (индоссамент) увеличивает оборачиваемость векселя и добавляет функцию, что им выполняется, кредитного инструмента еще одну - средство для погашения долговых требований.
Векселя бывают простые и переводном. Простой вексель (соло-вексель) выписывается и подписывается должником и содержит его безусловное обязательство уплатить кредитору определенную сумму в обусловленный срок и в определенном месте.
Отличие простого векселя от других долговых обязательств в том, что: а) вексель может быть предоставлен из рук в руки по передаточной надписи.
б) ответственность по векселю для лиц, участвующих в нем, является солидарной, за исключением лиц, совершивших безобиговий надпись;
в) явка в нотариальное учреждение для засвидетельствования подписи не требуется;
г) при неоплате векселя в установленный срок необходимо совершение нотариального протеста;
д) содержание векселя точно установлено законом и другие условия считаются ненаписанными;
е) вексель является абстрактным денежным документом и в силу этого не обеспечивается залогом или неустойкой.
Переводного векселя (тратта) представляет собой письменный документ, содержащий безусловный приказ векселедателя плательщику уплатить определенную сумму денег в определенный срок и в определенном месте получателю или по его приказу.
Главное отличие переводного векселя от простого, который по сути является долговой распиской, заключается в том, что он предназначен для перевода, перемещения ценностей из распоряжения одного лица в распоряжение другого.
В отличие от простого в переводном векселе участвуют не два а три лица: векселедатель (трассант), векселедержатель и плательщик (трассат).
Практика вексельного обращения показывает, что вексель является наиболее мобильным и ликвидным ценной бумагой, приносящей доход благодаря следующим условиям:
1. существует возможность досрочного погашения векселей, что обычно предусматривается всеми банками - эмитентами векселей;
2. с помощью векселей осуществляются безналичные платежи за товары, что обеспечивает ускорение оборота средств и сокращение денежной наличности (чаще всего векселя имеют период обращения до 3-х месяцев).
3. вексель играет роль универсального платежного средства благодаря возможности передачи другим лицам посредством передаточной надписи (индоссамента).
4. вексель можно использовать как средство вращения.
Оборот акцийАкционерным обществом признается коммерческая организация, уставный капитал которого разделен на определенное количество акций, удостоверяющих обязательственные права участников общества в отношении общества.
Акционеры не отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков, связанных с его деятельностью, в пределах стоимости принадлежащих им акций.
Общество является юридическим лицом и имеет в собственности обособленное имущество, которое учитывается на его самостоятельном балансе, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности быть истцом и ответчиком в суде.
Акции всегда являются вторичными относительно производства и собственности. За акциями должна стоять реальная собственность, имущество. В украинской действительности большинство ценных бумаг, обращающихся на рынке, не обеспечены реальным имуществом и преследуют спекулятивные интересы.
Различают первичный и вторичный рынки ценных бумаг (в т.ч. и для акций). Первичный рынок начинается с выпуска акций в обращение (эмиссии) и представляет собой акт продажи акций в собственность первому покупателю - физическому или юридическому лицу. Следует различать собственника акций от номинального держателя акций, который может держать акции от своего имени, не являясь собственником этих акций.
На вторичном рынке происходит перепродажа акций, уполномоченными банками - дилерами.
Акция - это паевой ценная бумага, порожденный развитием акционерных обществ, свидетельствующая о внесении вклада в капитал акционерного общества и, что дает права на получение части прибыли в виде дивиденда. Государственными органами акции не выпускаются, они эмитируются только различными промышленными, торговыми и финансовыми компаниями, выступающими в форме акционерных обществ.
Акционерные общества, и закрытые и открытые выпускают акции, и собранные за счет реализации акций средства составляют собственный или уставный капитал акционерного общества. Этот капитал может быть увеличен двумя методами: либо путем накопления части прибыли, которая не распределяется как доход среди акционеров, или путем выпуска новых дополнительных акций.
Доход по акции называется дивидендом и является частью прибыли, не накапливается, а распределяется среди акционеров.
Как ценная бумага, акция свидетельствует о том, что ее владелец внес пай в акционерное общество и в силу этого стал совладельцем последнего. Размер этого пая, фиксирующий масштабы доли данного лица во владении акционерным обществом, определяется количеством принадлежащих ему акций. Покупка акции сама по себе - не предоставление кредита акционерному обществу, а вложения капитала в это общество. По своей экономической природе покупка акций - это инвестиции преимущественно денежных (но иногда материальных или интеллектуальных) средств с целью получения части прибыли акционерного общества. Но само существование акционерных обществ и акций порождено развитием кредитных отношений. Формально при покупке акции не существует единства всех трех принципов кредита - срочности, обертаемости и платности. Акция - это бессрочная ценная бумага и, как правило, она не погашается акционерным обществом. Но в принципе владелец акции может в удобный для себя момент продать акции третьему лицу и тем самым вернуть затраченные средства. Таким образом, вложения в акции, хотя и в специфической форме, черты срочности и обертаемости, присущие кредита. Принцип же платности выражается в получении владельцем акции прибыли на нее.
Акция как ценная бумага имеет целый ряд специфических свойств, которые присущи именно ей. Ими являются: споживальна стоимость, курсовая стоимость, обратимость и ликвидность. Только если акция действительно представляет собой совокупность этих четырех свойств, она может выступать на рынке ценных бумаг как инвестиционный товар, свидетельствующий об осуществлении инвестиций в реально функционирующее акционерное общество.
Следует при этом отметить то, что идеальных акций, которые имели бы все рассмотренные выше четыре свойства на высоком уровне, не существует. Риск всегда в большей или меньшей степени имеет место.
Акционерные общества выпускают акции двух типов: обыкновенные и привилегированные.
Обычный тип акций преобладает. Все владельцы обыкновенных акций является полноправными акционерами, поскольку каждый из них имеет, в принципе, право голоса на общем собрании акционеров, что дает формальную возможность участвовать в выборах правления, ревизионной комиссии, определять направление деятельности акционерного общества. Как и у любого собственника, управляющего делом, ответственность содержаться в возможности потерять свои деньги.
Обыкновенные акции не гарантируют размер дивиденда и даже вообще получение дивиденда владельцем акций. Они могут приносить и большие дивиденды, и вообще не приносить их. Все определяется массой прибыли, получаемой акционерным обществом, и решением его руководства, какая часть прибыли должна накапливаться, а какая может быть направлена на выплату дивидендов. Прежде всего распределяются дивиденды по привилегированным акциям, а оставшаяся часть - по обыкновенным акциям. Обычные акции не выкупаются предприятием после какого-то термина. Предприятие выкупать обратно акции не обязано по условиям, и если на свободном рынке эти акции перестанут кого-либо интересовать, то они превратятся в никчемные, ничего не стоящие бумажки.
Как показывает практика, именно инвестиции в обыкновенные акции являются в целом наиболее доходными с точки зрения получения дивидендов, если рассматривать эту доходность не за один случайный год, а за ряд лет. Но привлекательность обыкновенных акций для инвесторов обусловлена не столько размерами дивидендов, сколько увеличением рыночной курсовой стоимости акций или так называемым приростом капитала.
Привилегированные акции - это акции, которые по своим характеристикам занимают промежуточное положение между облигациями и обыкновенными акциями. С одной стороны, привилегированные акции, также как и облигации, приносят инвестору фиксированный доход и не дают ему право голоса на общем собрании акционеров. С другой стороны, держатель привилегированной акции является собственником акционерного общества, то есть акционером, и свой доход получает в форме дивиденда при распределении прибыли. При этом распределение дивидендов по привилегированным акциям должно происходить раньше, чем по обыкновенным акциям, а при банкротстве акционерного общества владельцы этих акций имеют преимущества в возмещении своих потерь по сравнению с владельцами обыкновенных акций. В этом заключается привилегированность акций.
Инвестиции в привилегированные акции менее рискованны, чем в обыкновенные. Поэтому дивиденды, выплата на равновеликие инвестиции в привилегированные акции, по своей сумме меньше, и иногда очень значительно, чем среднегодовой доход, приносимый обыкновенными акциями.
Оба типа акций могут иметь две основные формы: акция на предъявителя и именную акцию. Акция на предъявителя означает, что имя ее владельца не фиксируется ни в одном документе, имеющем отношение к выпуску, продаже и перепродаже акций. В этом случае руководители акционерного общества не знают, кто и в каких долях является владельцем ценных бумаг. Эмиссия именных акций означает, что при их размещении фиксируются имена инвесторов, происходит и регистрация перепродаж. Эмиссия именных ценных бумаг дает возможность руководству акционерного общества уже точно знать, кто и в каких долях владеет акциями этого общества.
Приобретенная при эмиссии акция может быть перепродана на вторичном рынке. Ценная бумага выступает на этом рынке уже как собственно инвестиционный товар, цена которого регулируется предложением и спросом этого товара.
Оборот облигацийОблигация - это долговое обязательство, в соответствии с которой заемщик гарантирует кредитору выплату определенной суммы по истечении определенного термина и выплату ежегодной прибыли в виде фиксированного или плавающего процента.
Облигации приносят их владельцам доход в виде фиксированного процента от своей номинальной стоимости. Даже если этот процент изменяется (облигации с плавающей ставкой), те же изменения носят строго определенный характер. Поэтому облигации называются ценной бумагой с фиксированным доходом.
Облигации имеют общую (или номинальную) цену, выкупную и рыночную цену. Номинальная цена напечатана на самой облигации и служит в качестве базы при дальнейших пересчета и при начислении процентов. По выкупной цене, которая может совпадать, а может не совпадать с номинальной, что зависит от условий займа, эмитент выкупает облигацию по истечении срока займа. Рыночная (курсовая) цена облигаций определяется исходя из условий самого займа и ситуации, сложившейся в момент реализации на рынке облигаций.
Значение рыночной цены облигации, выраженное в процентах к ее номиналу, называется курсом облигации. Обычно в качестве номинала облигации задается величина 100 или 1000 денежных единиц.
Одной из основных характеристик облигации является срок ее действия (созревания), по истечении которого держатель получает стоимость облигации, то есть происходит ее полное погашение.
По сроку действия облигации делятся на: - Кратковременные - от года до 3 лет;
-средне длительные - от 3 до 7 лет;
-долгосрочные - от 7 до 30 лет;
- Бессрочные - выплата процентов делается неопределенно долго и таким образом возмещается сумма, потраченная на покупку облигации, а инвесторы получают прибыль от последующей выплаты процентов.
Для государственных и корпоративная облигаций прежде всего предполагается периодическая выплата доходов в виде процентов и делается она по купонам, (например, облигации государственного сберегательного займа). Купон представляет собой вырезные талон с напечатанной на нем цифрой купонной ставки. Факт выплаты дохода отмечают изъятием купона по карте, прилагаемой к облигации. В зависимости от условий займа купонный доход может начисляться по кварталам, полугодием и один раз в год.
Важным условием, характеризующим выпуск облигаций, является его обеспечение, то есть имущественно - материальная база эмитента, обеспечивает возврат стоимости облигации в случае банкротства последнего.
Особым видом облигаций являются конвертируемые. По истечении определенного срока эти облигации могут быть обменян на обыкновенные акции по установленной обменной шкале. Это правило называется конверсионным привилегией.
Покупая конвертируемые
облигации, инвестор преследует две цели: обеспечить безопасность вложений и стабильного притока дохода, присущие облигациям, возможность умножения капитала, которую дают обыкновенные акции. Конвертируемые облигации привлекают тех инвесторов, которые заинтересованы в росте компании и в то же время стремятся избежать любого значительного риска. Однако за эту привилегию инвестор получает более низкий процент.
Выпуск слишком большого количества конвертируемых облигаций может привести к негативным последствиям. Когда значительное количество инвесторов поменяют их на акции, то предприятие может потерять контроль над собственностью. В этом случае эмитент осуществляет определенные действия для защиты от розводнения акций путем соответствующих ограничений конверсионного привилегии инвестора. Конвертируемые облигации за небольшую премию могут быть отозваны.
Размер процента по облигациям определяется рядом факторов: сроком, на который они выпущены, их надежностью; уровнем инфляции; банковским процентом. В условиях инфляции процент по краткосрочным облигациям часто оказывается выше, чем по долгосрочным. Решающую роль в определении процентной ставки по облигации играют два основных фактора: уровень инфляции и степень риска приобретения облигации. Чем менее надежны облигации, тем выше процент. Поэтому процентная ставка устанавливается в зависимости от уровня надежности облигаций.
За что ценятся облигации? В отличие от акций облигации являются ценными бумагами с фиксированным и, главное, гарантированным со стороны фирмы прибылью. В отличие от владельцев акций держатели облигаций не являются совладельцами акционерного предприятия, а всего лишь его кредитором. Это обстоятельство, как считается, в целом снижает рискованность этого рода инвестиций, так как держатель облигаций имеет право первоочередности в получении доходов или возвращении своих основных средств в случае уменьшения прибыли предприятия, также в случае банкротства.
В то же время доходы по облигациям относительно ниже, они строго фиксированы, то есть в отличие от дивидендов по акциям не возрастут даже при сверхудалои деятельности предприятия.
Рыночные, биржевые цены на облигации различных организаций и выпусков, так же как и на акции, подвержены колебаниям, вызванным множеством факторов. Прежде всего эти колебания связаны с изменением рыночных процентных ставок на кредиты. Если заемные деньги на финансовых рынках вдруг по каким-либо причинам дешевеют, то есть кредитные ставки в банках уменьшаются, и как следует - новые тиражи облигаций предлагают меньшую ежегодную норму прибыли, то в этом случае ранние выпуски облигаций с фиксированным доходом, установленным на прошлых, более выгодных условиях , становятся значительно привлекательными для всех инвесторов. Облигации эти испытывают повышенный спрос, а рыночная цена начинает расти, дополнительно збагачивая их владельца, пока не достигнет некоторого равновесия. Обратное происходит в случае подорожания кредитов и появления на рынках облигаций с более выгодными условиями, обеспечивающими больший ежегодный доход.
Несмотря на все эти опасности, облигации считаются в целом, более безопасным видом инвестиций, чем акции и другие виды ценных бумаг. Для многих инвесторов представляется психологически комфортнее иметь фиксированный ежегодный доход, а в конце оговоренного термина возврата всей вложенной когда-то суммы.
