Валютный арбитраж

Современные стратегии защиты от валютного и других видов финансовых рисков приобрели такого совершенства, что сами эти стратегии переросли свое первоначальное предназначение - а именно, хеджирование, защита - и позволяют на основе упомянутых стратегий получать прибыль при минимизации риска.

Эти стратегии являются более сложными и потребностями высокого профессионализма при их выполнении, поскольку малейшее отклонение в просчетах может обернуться значительными потерями. К таким стратегиям относится валютный арбитраж, то есть купля / продажа иностранной валюты с последующей обратной сделкой с целью получения прибыли от разницы валютных курсов во времени (валютный арбитраж «во времени»), а также за счет различий в курсе валюты на разных валютных рынках (валютный арбитраж «в пространстве»). Валютный арбитраж может осуществляться с двумя (простой валютный арбитраж) и большим числом валют (сложный валютный арбитраж). Валютный простой (двухсторонний) арбитраж предусматривает осуществление валютной операции с целью получения прибыли за счет разницы, существующей в данный момент в курсах одной и той же валюты на валютных рынках двух стран. Валютный сложный (многосторонний) арбитраж предусматривает валютные операции с целью получения прибыли за счет разницы в курсах нескольких валют на разных валютных рынках.

По своему содержанию арбитраж делится на арбитраж "во времени" и арбитраж "в пространстве". Арбитраж «во времени» - это операции на одном и том же рынке, осуществляемые в целях получения выгоды от разницы в котировках с различными сроками поставки (спред, Стрэдли, стренгл). Цены на биржевые товары с поставкой в разные сроки находятся на разных уровнях как под воздействием стоимостных факторов, так и под влиянием соотношения спроса / предложения и изменения оценок перспектив развития конъюнктуры. Арбитраж «в пространстве» - одновременная операция на один товар, валюту или ценная бумага на разных рынках, основанная на разнице курсов или котировання.

Более совершенными, но в то же время и опасными формами арбитража являются стратегии игры на спред, Стрэдли и стренгл.

1. Спрэд - одновременная покупка и продажа фьючерсных контрактов на один и тот же актив с разными сроками поставки или на два разных актив, но взаимосвязанных (корреляцийних) или одновременная покупка и продажа опционов одного типа, но по разным базисных ценах или с разным периодом до момента истечения опциона или по разным базисных ценах и с разным периодом.

2. Стрэдли - сочетание одновременной покупки одной валюты с продажей другой; при операциях по опционам - двойной опцион или операция, которая дает держателей ценных бумаг право их купить или продать по определенной цене. Стрэдли бывают двух видов - длинные и короткие. Долгое Стрэдли - одновременная покупка опционов «пут» и «колл» с одинаковыми ценами и сроками выполнения из расчета на неустойчивость конъюнктуры. Краткое Стрэдли - одновременная продажа опционов «пут» и «колл» с одинаковыми ценами и сроками исполнения в расчете на прибыль от премии при уменьшении неустойчивости конъюнктуры.

3. Стренгл - двойной опцион с одновременной покупкой или продажей путопциону и колл-опциона с разными ценами реализации (при этом цена реализации пут-опциона обычно ниже цены реализации колл-опциона).

Стратегии и методы далеко не исчерпывают все возможности менеджмента валютного риска в современной экономической системе, однако дают общее представление о принципах его осуществления на практике.