Бизнес. Деньги. Финансы. Страхование. Аудит. Маркетинг
Бланки договоров
сборник типовых договоров, образцы договоров, бланки
Новости
новости из мира бизнеса, финансов, денежных операций
Статьи
база статей по тематикам: бизнес, финансы, аудит и т.д.
Словарь
словарь бизнес-терминов, юридических терминов
Обзоры
обзоры финансовых рынков стран Европы и Запада


Фондовые индексы и рейтинги

Дата: 16.11.2009 | Автор: Olga
Развитию рынка ценных бумаг способствует повышение его информационной открытости. Не только большинство инвесторов, но и много финансовых посредников не в состоянии сравнить предлагаемые на финансовом рынке ценные бумаги за степенью доходности, риска, оценить финансовую устойчивость того или иного эмитента. Помочь в этом может система рейтингов финансового рынка.

Рейтинг - это оценка позиции объекта, который анализируется, на шкале показникив.Вин установка на определенную дату положение участников фондового рынка, вмявиты их место среди других участников в соответствии со следующими критериями: финансовый потенциал, устойчивость, активность, позиция на рынке и др. .

Бизнес : Фондовые индексы и рейтинги

Рейтинги ценных бумаг дифиринцюються в зависимости от их видов (долей, долговые, производные). Различают также формы публикации рейтингов (типы рейтингов) в зависимости от методики, используемой рейтингави службы.

Так, "Standart & Pure" предоставляет ценным бумагам комбинации букв, которые означают качество ценных бумаг. Для облигаций и привилеойваних акций система рейтингов "S & P - 500" выглядит так:

ААА - высочайшее качество (ценные бумаги, которые обеспечивают максимальную безопасность с точки зрения уплаты как основного долга, так и процентов). Это ценные бумаги крупных национальных и транснациональных компаний, способных противостоять изменениям конъюнктуры, которые имеют долгую историю безупречного выполнения обязанностей и перспективы сохранения указанных позиций)

АА, А, ВВВ - приемлемый уровень риска (эмитенты имеют долгую историю удовлетворительного развития и соблюдены своих обовь'зкив, но отношение активов или выручки к долгу у них ниже, чем у эмитентов ценных бумаг высшего рейтинга)

ВВ, В, ССС, СС - задержание с выплатой процентов; кредитор и процент адекватно защищены, но компании потребуют пристального надзора из-за наличия внутренних и внешних факторов, способных ослабить защиту

С - выплаты прекращены (покрытие долга ниже минимального уровня, нет устойчивости развития и уверенности, что покрытие покращится)
D - полная неплатежеспособность (компания может находиться в процессе ликвидации)
NR - нет рейтинга (компания несет важные финансовые проблемы, ее будущее под вопросом)

Для обыкновенных акций система такая же сама:

А + - высокий уровень
А, А-, В + - средний уровень
В, В-- низкий уровень
С - низкий уровень
D - фирма реорганизуется

Среди рейтингов финансовых позиций участников фондового рынка можно выделить рейтинги "размерного" типа, рейтинги активности и рейтинги финансового состояния. Примером размерного рейтинга является нейтинг 200 крупнейших банков мира, который публикуется ежегодно в журнале "Business Week". Рейтинги, которые оценивают финансовое состояние, строятся на учете набора показателей. Так, агентство "A.M. Best Co "основуе свои оценки на количественных методах анализа рентабильности, соотношение собственных и заемных средств, ликвилности активов, а также на качественных исследованиях степени диверсификации рисков, надежности активов, практики менеджмента. Его же конкурент "Уейсс Рисерч Инк" анализирует только информацию, которая официально публикуется (данные баланса, счета прибылей и убытков и др.). Виды анализа фондового рынка:

ретроспективный (исследование прошлой деятельности рынке, ее сравнительной эффективности согласно видам ценных бумаг)
оперативный (оценка состояния фондового рынка)
перспективный (прогнозирование тенденций развития фонодового рынка)
тематический (исследование одного направления развития фондового рынка)
системный (определение взаимосвязанного влияния экономических и социальных факторов на процессы, которые исследуются)

обязательный (результаты анализа должны быть обязательно учтенными)

рекомендуемые (наиболее широко распространенный вид анализа, результаты которого могут быть использованы для принимаемые решения, но не носит характер обязательных рекомендаций)

Рейтинги ценных бумаг выступают в форме фондовых индексов, которые рассчитывают специалисты ведущих рейтинговых агентств или специалистами фондовых бирж, аналитиками деловых изданий или в форме комбинации символов, которые рписують определенное количество ценной бумаги.

Фондовые индексы - это показатели, описывающие состояние данного сегмента рынка, то есть уровни цен акций и других активов, обращающихся на этих биржах, объемы сделок и т.п.

Использование фондовых индексов основана на проверенном десятилетнем предположении, что колебания цен на акции нескольких десятков ведущих компаний отвечают колебаниям цен на все остальные акции, колебаниям и изменениям в спросе и предложении ценных бумаг на фондовом рынке в целом.

Фондовый индекс представляет собой число, которое характеризует уровень или динамику цен на акции, которые включены в биржевой листинг, по состоянию на оговоренный момент времени. Все фондовые индексы, которые используются в мировой практике, могут быть класифицировани по следующим признакам:

по месту расчета и ареалом распространения
по числу представленных в индексе компаний и доли охвата фондового рынка
по методике расчета и характера использования

Исходя из степени обобщения исследуемой информации выделяют индексы:

интегральные, которые характеризуют в целом состояние рынка, который исследуется, одним синтетическим показателем

частно (локальные), которые дополняют интегральный показатель характеристикой отдельных элементов или параметров этого Ринк

Также различают индексы по составу совокупности объектов, изучаемых в интернациональные, национальные, секторные и субсекторни.

Интернациональные интегральные индексы характеризуют состояние рынка за пределами национальных границ. Суть такого индекса часто отражает его название. Например, индексы MCSI (Morgan Stanley Capital International) - лидера в области подобных международных аналитических исследований, охватывающих как весь мировой рынок акций ( "The World Index"), так и его отдельные составляющие географические сектора - Северную Америку ( "North America"), Европу ( "Europe13"), Дальний Восток ( "Far East") и др.

Секторальные интегральные индексы характеризуют состояние внутринационального рынке. Например, индекс Нью-Йоркской бирже характеризует "движение" акций всех компаний, котирующихся на этой бирже.

Субсекторальни индексы является органической составляющей секторального индекса и характеризуют динамику акций, например, промышленной группы компаний, транспортной или финансовой и др.

Назначение индексов:

изменения цены на акции можно сравнить с индексом для всего рынка или с индексом для данного сегмента рынка и делать выводы о спросе на акции в контексте всего рынка
возможно сопоставить изменения цен в различных сегментах рынка и делать вмсновкы о том, какой из них есть в данный момент более прибыльным
можно сопоставлять изменения цен акций более мелких и более крупных компаний
можно сравнить цены на акции в разных странах

В общей форме роль фондовых может быть сведена до трех функций:

диагностической
индикативной
спекулятивной

Во диагностической функцией понимается способность системы индексов характеризовать состояние и динамику развития как национальной экономики в целом, так и отдельных ее составляющих.

Выполнение индексами индикативной функции предусматривает, что наличие объективной оценки ценового положения на фондовом рынке дает точку отсчета для оценки поведения крупных инвестиционных фондов, отдельных инвесторов и портфельных менеждеров.

Спекулятивная функция проявляется в том, что опционы и фьючерсы способны мгновенно реагировать на изменение широкого круга явлений экономического, политического и социального характера.

На сегодняшний день в мире используется 4 методических приемы для построения усредненных индексов изменения курсов акций. Эти приемы сводятся к расчетам за соответствующий период:

Темпов изменения среднеарифметической цены акции ограниченного числа отобранных корпораций (индекс Dow Jones)

Темпов роста (снижения) средневзвешенной (по клькости акций, обращающихся) цены всего количества акций корпораций (индексы "S & P - 500" и "Уилширу-5000")

Среднеарифметическое значение темпов прироста (снижения) цен акций

Среднегеометрическими значение темпов изменения цен акций (индекс "Баль Лайн")

В странах с рыночной экономикой функционирует более двухсот фондовых бирж. Практически каждая из них имеет собственную систему фондовых индексов, отражающих уровень и динамику цен на акции, включенные в листинг, то есть акции, которые допущены к официальной торговле на бирже. В США регулярно публикуются данные по 20 индексам, в Европе - по 25, в Японии - по 3. Собственные индексы должны Буэнос-Айресскую и Сингапурская фондовые биржи. Наибольшее распространение в финансовом мире получили индексы, разработанные в США. В этом не только признание ведущей роли данной страны в мировой экономике, но и отражение того факта, что Дневной оборот Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) составляет половину мирового оборота ценных бумаг. Основные индексы, которые рассчитываются в США: индекс Доу-Джонса (Dow-jones Average), сводный индекс Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE Composite Index), индексы Американской фондовой бирже (AMEX Market Value In ¬ dex), Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам (NASDAQ Index), индексы "Валье Лайн Еверидж" (VLA), "Вилшир 5000" (Wilshire 5000-Equality Index), "Стендарт энд Пура 500" (S & P 500). В Великобритания наиболее известными являются фондовые индексы газеты "Файненшл Таймс" (FT-SE, FTA, FTO), в Германии - индексы FAZ и DAX.

Индекс "Доу-Джонс"

Первый формализованный фондовый индикатор был разработан и применен более чем 100 лет назад - в 1884 году в США Чарльз Доу начал рассчитывать средний показатель по изменению курсовых стоимостей акций 11 крупных в то время промышленных компаний. Для акций ряда промышленных и транспортных компаний он систематически начал рассчитываться на Нью-Йоркской фондовой бирже с 1897 года (для коммунальных предприятий - с 1929 года). С 1928 года индекс стал розраховуваться как среднее арифметическое по акциям 30 фирм, присел количество составляющих и методика расчета остались не изменения в промышленном Доу-Джонсе сих пор. Индекс Доу-Джонса распадается на промышленный (Dow-Jones Industrial Average), который включает в себя акции 30 ведущих промышленных компаний США, коммунальный (15 компаний, главным образом энергетических), транспортное (20 компаний).

Индекс Доу-Джонса для акций промышленных компаний базируется на стоимости акций тридцати промышленных компаний и рассчитывается по формуле:

n = 30

J = (S Ai): K

i = 1

где К - кориктуючий коэффициент, который изменяется в результате дробления акций аьо в связи с изменением списка фитм и компаний, акции которых принимают участие в расчете индекса.

Но уже на протяжении сравнительно долгого времени индекс Доу-Джонса подвергается жесткой критике. Особенно это касается индексирует характеризующий акции промышленных компаний. Оппоненты выражают ему недоверие, поскольку считают, что 30 акций промышленных компаний, выбранных в качестве индикатора рынка ценных бумаг, не могут точно отразить все изменения, происходящие на Нью-Йоркской фондовой бирже.

Индекс "Standart & Pure"

Индекс "S & P 500" является типичным примером сводные (composite) индекса: из 500 включенных в него корпораций 400 относятся к промышленности, 20 - к транспортной отрасли, 40 - к энергетике и 40 - в области финансов.

Он рассчитывается по формуле:

n n
Is & p = (S Pi x Qi) / (S Qi)
i = 1 i = 1
Pi - цена акции и-той корпорации
Qi - количество акций
N - количество корпораций

Индекс "Trib"

Этот индекс служит для оценки состояния мирового фондового рынка и находит свое выражение в цифровом виде. Разработчики индекса положили в основу два правила. Первый - заключается в том, чтобы каждый потенциальный инвестор мог при желании купить любую акцию, стоимость которой учтена в индексе. Второе правило требует максимальной простоты расчета индекса. Индекс ог отобранной группой, состоящей из наиболее существенных мировых фондовых рынков. На каждой из 25 крупнейших фондовых биржах мира отбирается по 10 компаний, акции которых занимают первые места по Итоги торгов. Для трех фондовых бирж из-зи их особого положения сделано исключение: Нью-Йоркская, Лондонская и Токийская биржипредставлени акциями 20 компаний. Таким образом, индекс рассчитывается по 280 показателям. Большинство фондовых бирж находится в Европе, поэтому половина отобранных акций принадлежит европейским компаниям. Но относительно небольшая общий вес этих рынков дает Европе лишь 37% акций всего мирового индекса. Кроме мирового индекса используются четыре вспомогательных индексы для оценки следующих регионов: Тихоокеанского, Европейского, Североамериканского и Латино ¬ американского. Кроме регионального, существует структурное деление по 8 группам: акции общественных компаний (5%), финансы (32%), энергетика (9%), природные ресурсы (5%), средства производства (9%), потребительские товары (21%) , услуги (17%), разное (2%).

Индекс Швейцарского банка.

Банк "Union Bank of Switzerland" разработал собственную методику определения наиболее приятных для инвестиций стран. Методика основана на определении той части ВНП, которую эти страны тратят на образование, здравоохранение, культуру, разработку новых технологий. В составленном специалистами списке - 38 государств. Результаты исследований показали, что наиболее перспективной для инвесторов государством Есть Китай, экономика которого развивается наиболее динамично. За ним следует Израиль, который уделяет большое внимание образованию своих граждан. На третьем месте - Япония, имеющая наиболее яркие перспективы в области разработки и внедрения новых технологий. На четвертом месте Корейская Народно-Демократическая Республика, которая вкладывает большие средства в развитие людских ресурсов. Замыкает пятерка лидеров Сингапур. Сегодняшние лидеры - США и Германия - поделили 19 - 20 места, Мексика занимает 35-е место.

Британский индекс "FT - 30"

Первый европейский индекс, появившийся в Великобритания, также как и Доу-Джонс первоначально включал 30 составляющих. В 1935 году на страницах газеты "Файнэншл Ньюс", которую впоследствии поглотила хорошо известная сейчас во всем мире "Файненшл Таймс", появился первый фондовый индекс Соединенного Королевства. Его составители постарались отобрать три десятка ведущих компаний британской промышленности, причем структура составляющих должна была отражать отношение отраслей в национальной экономике. Из 30 первоначально отобранных акций в индексибулы имеются: 5 - от тяжелой промышленности, 4 - от текстильной, 3 - от автомобильной и авиационной, 3 - от электро-и радиопромышленности, 3 - от сектора строительных материалов, 6 - от пищевой и табачной промышленности, 2 - от учреждений розничной торговли и 3 - от различных отраслей промышленности. Британский "промышленный" индекс "FT - 30" развивался все эти годы, в его структуре сталисязсувы акцента от тяжелой промышленности в сторону компаний, занятых в сервисе, обслуживании. Однако поворотным для него стал 1984 год, когда впервые была принята а расчет финансовая акция - Национального Вестминстерского банка. С этого момента индекс "FT - 30" потерял свою промышленную исключительность, и сейчас он называется Индексом обыкновенных акций "Файненшл Таймс" (FT - SE). В отличие от среднеарифметического "Доу-Джонса" ФТ - 30 является среднегеометрическими. Это означает, что все акции, входящие в него играют равную роль независимо от капитализации каждой компании. Формула индексе такова: цены 30 акций перемножаются друг на друга (при этом каждая акция делится на собственную стоимость в выбранный базовый период) и затем добывается корень 30 степени. Формально это выглядит так:

n 1 / n

Ift = (N (Pit / Pio)), где

i-1

Pit - цена акции и-й корпорации в t-период

Pio - цена акции и-й корпорации в базисный период

N - количество корпораций

Среднее геометрическое имеет не только недостатки, но и преимущества - в таком случае проще делать скидки на изменения капитала и замещать составляющие без необходимости изменения базы. ФТ - 30, безусловно, до сих пор остается чувствительным индикатором и показателем настроения лондонского фондового рынка. Однако недостатки базы и математической структуры не позволяют ему стать надежным инструментом для принятия решения при управлении инвестиционным портфелем.

Специфика экономической ситуации в Украине не позволяет копировать западные методики расчета фондовых индексов. В современных условиях - это уникальная и своеобразная проблема именно отечественного финансового рынка. Для того чтобы установить, какой индекс нам нужен, прежде всего следует определить, что именно он должен отражать. Экономисты предлагают руководствоваться двумя возможными решениями этой проблемы:

• индекс как индикатор состояния экономики;

• индекс качестве индикатора конъюнктуры рынка.

В результате проведенного критического анализа основных приемов, принципов и мотиваций построения фондовых индикаторов предложено чоритьохфазне трактовка проблем разработки любого индекса, отражающего реальную ситуацию на финансовом рынке:

проблема определения средней рыночной цены акций или облигаций того или иного эмитента;

проблема сравнений, или весовых коэффициентов, с которыми цены акций входящих в формулы индекса;

проблема определения перечня ценных бумаг, цены которых суммируются;

проблема сопоставления, т.е. корректировки индекса при изменениях расчетной базы и списка предприятий.

ПФТС-индекс

Ассоциацией "Внебиржевой фондовой торговой системы" разработано, принято и уже внедряется в практику ПФТС-индекс украинских ценных бумаг. Нормативным основанием стало Положение о ПФТС-индекс, утвержденное 3 октября 1997г. советом асоциации.ПФТС-индекс это официальный показатель внебиржевой фондовой торговой системы. Рассчитывается на основании простых акций предприятий, которые прошли листинг в ПФТС. Ежедневный ПФТС-индекс рассчитывается каждый рабочий день в конце торговой сессии. Еженедельный ПФТС-индекс рассчитывается конце Кохно рабочей недели. К списку акций предприятий, входящих в индекс, включаются акции, имеющие лучшие показатели ликвидности. Перечень пересматривается ежемесячно. Индекс в текущем периоде рассчитывается на основе списка предприятий, составленного в предыдущем месяце. Для того чтобы попасть в список индекса, предприятия-эмитенты должны пройти листинг ПФТС и принадлежать к первому или второму уровней списка ПФТС. К списку акций предприятий, входящих в индекс, включаются акции, по которым в ПФТС было зарегистрировано наибольшее количество двусторон соглашений. Если предприятие, невходить в индекс, по тем или иным причинам изымается из списка ПФТС, оно автоматически изымается также из перечня предприятий, входящих в листинг. В таком случае индекс за следующий расчетный период определяется без учета изъятого предприятия, а базовым считается список предыдущего месяца без удаленного предприятия. ПФТС-индекс рассчитывается по принципу рыночного взвешивания, в основу которого положен метод арифметической средней. При расчете индекса учитываются все сделки, которые зарегистрированы в ПФТС.

Формула ПФТС-индекса:

MC i,

Ipfts = Ipfts

MC i, b

Где

Ipfts - базовое значение индекса

MСi, b - сумма рыночной капитализации всех акций перечня предприятий индекса за базовый период

МСi, t - сумма рыночной капитализации всех акций, внесенных в перечень акций индекса за текущий период

Капитализация рассчитывается по формуле:

Mci, t = QiPli, t

Где Qi - количество обыкновенных акций, выпущенных данным эмитентом

Pli, t - цена последней сделки и цена акций в текущем периоде, если она отвечает такому условию:

Bi, t

Где Bi, t - значение лучшей (самой высокой) цены покупки

Ai, t - значение лучшей (самой низкой) цены продажи.

Если цена последней сделки за текущий период не соответствует приведенным выше предпосылкам, то для расчета еженедельного ПФТС-индекса берут цену предыдущего соглашения за текущий период. Для ежедневного ПФТС-индекса в случае отсутствия зарегистрированной соглашения по данной акции за текущий период берется цена, которая рассчитывается по формуле:

(B i, t + A i, t)

Pli, t = ----------------------, где

2

Bi, t - значение лучшей (самой высокой) цены покупки на момент закрытия торговой сессии ПФТС

Ai, t - значение лучшей (самой низкой) цены продажи на момент закритяя торговой сессии ПФТС

Чтобы предотвратить резкое прыжке индекса при изменении списка акций, входящих в индекс, в текущем периоде индекс рассчитывается по новому перечню по формуле:

MC i, t

I * pfts = Ipfts t-1

MC i, t-1

Где

Ipfts t-1 - базовое значение индекса, рассчитанное на (t-1) период с новым перечнем акций индекса

Mci, t - сумма рыночной капитализации всех акций нового перечня акций индекса за текущий период

Mci, t-1 - сумма рыночной капитализации всех акций нового перечня акций индекса за базовый (t-1) период.

Динамика индекса ProU и объема торгов в ПФТС приведены в приложении № 9.

Объективность и точность расчета ПФТС-индекса обеспечивается четкой методикой и прозрачностью первичной информации, которая открыта и одинаково доступна для всех заинтересованных лиц. В отличие от так называемых "имиджевых" индексов, которые порой является скрытой рекламой, ПФТС-индекс объективно независимый, ведь Внебиржевой фондовой торговой системы - неприбыльная организация, ее финансовое состояние не зависит от зостання или спада объемов купли - продажи на рынке. Она не заинтересована и в определенных изменениях ценовой структуры того или иного портфеля ценных бумаг. ПФТС - организатор торговли и заинтересована прежде всего в доверии к себе со стороны инвесторов, в предоставлении им полной и объективной информации. ПФТС-индекс способствует этому.

Основные функции ПФТС-индекс такие: информирование о доходности рынка акций, при этом коритувачам предоставляется возможность сравнивать эффективность инвестиций на различных рынках определения тенденций рынка, отображение спада или подъема не только собственно фондового рынка, но и национальной экономики в целом, ведь стоимость активов всегда неразрывно связана с состоянием экономики индекс как отражение стоимости портфеля ценных бумаг служит основой для специальных финансовых инструментов - срочных контрактов по индексам (фьючерсов и опционов, за фондовыми индексами), что позволяет страховать (хеджировать) рыночный или системный риск

определение динамики цен определенной группы (портфеля) акций
В перспективе вполне возможна эволюция ПФТС-индекса в средство определения среднерыночной или отраслевой прибыльности акций, оценки показателей риска инвестирования в акции.

L-индекс

Специалистами и экспертами газеты "Финансовая Украина" было принято решение ввести индекс, отражающий ситуацию на рынке ценных бумаг с поддерживающей ликвидностью самими эмитентами или фондовыми торговцами. С начала он рассчитывался по группе из 10 акций. Основными критериями при отборе акций этих компаний были:

обеспечения ликвидности акций в течение последних двух месяцев

как наименее еженедельные котировки акций

В связи с отсутствием достаточного количества компаний, акции которых удовлетворяли бы приведенным выше критериям, конкуренции при определении компаний, которая входит в L-индекс, на начальном этапе не было. Поэтому градации по другим критериям (размеры маржи, темпы роста курсовой стоимости акций, периодичность котировок и др.) не выполнялось. Каждые три месяца производится сравнительный анализ как компаний, входящих добазы для определения индекса, так и тех, которые находятся в так называемой "буферной зоне", с целью пополнения базы. При обнаружении несоответствия акции некой компании базовой зоны критерий отбора (например, отказ компании-эмитента от поддержания ликвидности), она автоматически исключается из базовой зоны, а ее место занимает лучшая акция из буферной зоны. Аналитики АО "Инвестор" рассчитывают L-индекс и S-индекс по методике, которую прпонуе газета "Финансовая Украина". Для расчета L-индекса и подобного ему индекса предложения (продажа) (S-индекса) существуют следующие формулы:

L (t) = L (t-1) x (1 + a/100)

S (t) = S (t-1) x (1 + a/100), где

L (t) - индекс ликвидности (покупки)

S (t) - индекс предложения (продажи)

(t-1) - предыдущий период

t - текущий период

a - среднее изменение курса покупки (продажи) за неделю

Рассматривая влияние на величину индекса курса отдельных акций, авторы условно выделяют три группы:

акции, курс которых изменяется в течение периода, который анализируется, что меньше, еженедельно, - АО "Меркурий", АО "Прато"

акции, курс которых меняется редко и скачками, - АО "След", АО "Финансовая группа" Восточная Украина "", АО "Гермес - Восточная Украина"

акции, курс которых практически не меняется

Приоритет при определении степени влияния на изменение индекса необходимо предоставлять группе а), так как частые регулярные котировки служат одним из условий адекватного отражения ситуации, сложившейся на рынке. Группа b) время от времени оказывает влияние на размер индекса за счет резких стрбвив стоимости акций. Отсутствие роста курсовой стоимости акций группы c) значительно замедляет динамику роста индекса и в какой-то мере отражает общую пассивность торговцев на фондовом рынке.

Индекс рассчитывается каждую неделю как среднее арифметическое значение прироста (снижения) цен покупки акций. Это вызвано характеристиками акций, неоформуванням информационной инфраструкутуры фондового рынка и загальной економичной ситуацией на Украине.

DD-индекс

Агентство "Деньги Донбасса" в соответствии с редакцией регионального экономического еженедельника "Финанси.Бизнес.Реклама" приняли меры разработки собственного фондового индекса. На начальном этапе DD-индекс является своеобразным индексом динамики курсов 10 ценная бумага в Донецке по состоянию на вторник кожгого недели. Рассчитывается он как корень n-й степени из произведения индексов изменения курсов покупки n (на начальном этапе 10) ценных бумаг. Новые ценные бумаги будут входить в листинг с начальным коэффициентом, который равен размеру DD-индекса на момент включения. В листинг включаются ценные бумаги, которые как покупаются, так и продаются и устойчиво котируются полномочными представителями эмитентов (или самими эмитентами) или несколькими торговцами ценными бумага - "свободными художниками". Каждый ценная бумага исключается из листинга при отсутствии в течение двух недель его покупке те в течение трех недель - продажи. При расчете курса акций агентство использует курс покупки официальных представителей эмитентов или наивысшей курс покупки среди "свободных художников".

Кроме DD-индекса агентство рассчитывает еще два индекса, характеризующих состояние рынка ценных бумаг региона. Реальный DD-индекс, который рассчитывается по тому же листинга, что и основной, но с кориктуванням на индекс динамики среднего курса продажи в Донецке наиболее ликвидного в наших условиях ценной бумаги - доллару США. Тиньовой DD-индекс - отражает динамику изменения курса продажи ценных бумаг, которая входит в листинг. При этом используются курс продажи официальных представителей эмитентов или самый низкий курс продажи "свободных художников". Теневой DD-индекс удобен тем, что при сопоставлении этому с основным является возможность спостеригаты насколько быстрее (или медленнее) у торговцев ценными бумагами изменяются курсы продажи по отношению к курсам покупки.

Индексы "Комекс-Брок" и "ИСИФИР"

Индекс "Комекс-Брок" рассчитывается специалистами АО "Комекс-Брок" на основе цен продажи по формуле:

Ikb = ((Spi / n) / Vn) x KI, где

Pi - курс и-й акции
N - количество акций и-й корпорации

Vn - объем продаж

KI - коэффициент продажи

Институтом стратегических исследований фондового рынка в г. Харькове разработал методику расчета собственного индекса для адекватной оценки состояния рынка цнних бумаг в Украине, учитывая ее специфические условия. Индекс ИСИФИР построен на основе методики газеты "Файненшл Таймс". Он позволяет получать более точный результат, который основан на использовании средней геометрической, врахоауе риск, присущий каждому конкретному ценной бумаги и делает поправки на инфляцию, а также отражает ситуацию на рынке. Эмитенты, которые отбираются в индекс ИСИФИР отличаются стабильной работой на фондовом рынке на протяжении не менее полугода, регулярностью участия в торгах на бирже (эмитент не должен пропускать в течение месяца более двух торгов подряд), особыми условиями к суммарного объема выставленного капитала, который не может быть меньше установленной на текущий месяц величины (порог выставленного капитала).





Наверх страницы ↑

Другие статьи:

Горящие путевки как наиболее актуальный вариант отдыха
Какие бывают страховки от ЧП?
Развитие фондовых бирж в Украине
Подарочные сертфикаты